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Eurozona: las posibles respuestas del BCE si la desaceleración europea empeora

By on 4 febrero, 2019

Parece poco probable que el presidente del Banco Central Europeo (BCE), Mario Draghi, siga los pasos de su homólogo estadounidense, Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal (Fed) a la hora de cambiar su postura e incrementar los tipos de interés y mucho menos una reanudación de los estímulos cuantitativos que ha permitido al banco central compilar 2.600 millones de euros en deuda soberana, incluso si la desaceleración empeora en Europa.

Lo cierto es que el cuadro de s√≠ntomas para pensar en un empeoramiento en el Viejo Continente est√°n ah√≠. Por un lado, est√°¬†Italia, que oficialmente ha entrado en recesi√≥n. Por el otro,¬†Alemania. La locomotora de Europa est√° perdiendo velocidad debido al recorte en las previsiones de su crecimiento, que ahora se sit√ļa en el 1%, en el menor en seis a√Īos. Mientras,¬†la confianza econ√≥mica en la zona euro se encuentra entre sus niveles m√°s bajos en una d√©cada.

 

A pesar de todo, los expertos perfilan cuatro posibles respuestas del BCE si la desaceleración europea empeora:

1- Congelar los tipos de interés más allá de verano

El escenario de bajos tipos de inter√©s se mantendr√°, al menos, hasta el verano de 2019, lo que, por otro lado,¬†complica el terreno de juego a los bancos, que f√≠an la mejora de su rentabilidad a un endurecimiento de la pol√≠tica monetaria. Sin embargo, la instituci√≥n que dirige Draghi¬†podr√≠a extender los tipos bajas hasta m√°s all√° del ecuador del a√Īo. Este acontecimiento implicar√≠a que el italiano dejase la presidencia del banco, prevista para el pr√≥ximo mes de octubre, sin subir las tasas durante el tiempo que ha ocupado el cargo.

Todo “depender√° del estado de la econom√≠a”, se√Īal√≥¬†Benoit Coeure, miembro del Comit√© Ejecutivo del Banco Central Europeo y candidato para suceder ha Draghi. “Seguiremos acomodados porque la expansi√≥n de la zona euro todav√≠a necesita nuestro apoyo, pero seremos muy pragm√°ticos en la implementaci√≥n”, indic√≥ en televisi√≥n.

 

2- Reinvertir los bonos soberanos

Adem√°s de la congelaci√≥n de los tipos de inter√©s en su valor actual, si las previsiones para Europa no mejoran, el banco, que de hecho ya est√° manos en la masa, est√° orientando sus esfuerzos a¬†reinvertir su cartera de bonos soberanos, acumulada desde 2015 gracias a la pol√≠tica de est√≠mulos cuantitativos (QE, por sus siglas en ingl√©s) que ha durado hasta el √ļltimo mes del 2018.

De este modo, el instituto emisor espera que el esfuerzo que ha realizado para estimular la economía no haya sido en vano. De hecho, los analistas consideran que el banco será capaz que así sea.

 

3- Reponer los préstamos dirigidos a bancos

Incluso si no se produce una desaceleración económica, el BCE no descarta eventualmente reanudar los préstamos a largo plazo a los bancos ligados a operaciones de crédito, que ya se experimentó con éxito anteriormente, como ya se hizo con los TLTRO.

De hecho, los expertos del banco brit√°nico¬†Barclays, creen que¬†hay razones macro y microecon√≥micas convincentes para un nuevo TLTRO‚ÄĚ debido a los desaf√≠os macroecon√≥micos se est√°n acumulando, como la ca√≠da de la demanda externa a causa de que los riesgos relacionados con el comercio, Italia, el Brexit o la desaceleraci√≥n del crecimiento de China.

Por lo tanto, desde Barcalys ven un TLTRO III ‚Äúcomo¬†una forma efectiva de que el BCE impida un ajuste en las condiciones de los pr√©stamos en un momento de crecientes amenazas‚ÄĚ.

 

4- Reactivar la política de estímulos

El pasado mes de diciembre, el Banco Central Europeo marcaba el punto y final a la política de estímulos y mantenía los tipos de interés aplicables a las operaciones principales de financiación, la facilidad marginal de crédito y la facilidad de depósito se mantendrán sin variación en el 0,00 %, el 0,25 % y el -0,40 %, respectivamente.

De este modo, la entidad espera poder asegurar la continuaci√≥n de la convergencia sostenida de la inflaci√≥n hacia niveles inferiores, aunque pr√≥ximos, al 2% a medio plazo. Al mismo tiempo, daba por finalizadas las compras netas de activos que le han llevado a acumular, durante los cuatro a√Īos que han estado en marcha, una cartera de 2.600 millones de euros en bonos.

Entonces, desde el banco central estimaron que cortar con este programa era lo l√≥gico tras haber vencido a la deflaci√≥n y haber revitalizado el crecimiento econ√≥mico. Sin embargo, Draghi ha dicho que¬†el instituto emisor puede recuperar “herramientas”¬†como el programa de compras netas de activos¬†“si las cosas van muy mal”, aunque ha a√Īadido que no es muy “probable” que esto suceda, especialmente este a√Īo.

En este sentido, los expertos de Bloomberg se√Īalan que, de hacerlo, el BCE deber√≠a redise√Īar su plan, incluyendo en el mismo un aflojamiento de los l√≠mites nacionales en la compra de deuda o la exploraci√≥n de otras clases de activos m√°s all√° de los bonos del gobierno.

 

 

Fuente: bolsamania.com

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